央行三次大战国际“险资”,人民币国际化任重道远

举世企业家

2018-07-10

央行三次大战国际“险资”,人民币国际化任重道远

  从公司成立至今,林海从公司索取了90多万元。(见10月16日《光明日报》转载《人民网》)  这里先要弄清楚的是,李笑玲、翁明海夫妇是经过临沂市罗庄区政府以招商引资的名义邀请来创业的,而且创得这个业是一个投资60亿、带国字头的大型工业品采购中心。这个中心一旦建成,无论其建筑规模还是商业运行范围,相信在临沂乃至山东,都是一个上规模、上档次的大型商业企业。

  在产业集群的指导下,推进产业园区建设,不仅是当前发展产业集群的需要,更是加快新型工业化进程的必然选择。  在区域竞争日趋激烈的今天,产业集群已成为提高区域竞争力的重要途径。世界各地包括我国各地的进程中,都把培育和发展产业集群当作政府推进的一项非常重要的工作。

  津巴布韦1980年脱离英国独立。“国父”罗伯特·穆加贝在2002年的总统选举中第三次赢得连任,西方国家声称选举存在舞弊,津巴布韦的英联邦成员国资格遭中止。2003年12月,津巴布韦退出英联邦。

  这是上港本赛季各项赛事至今首次没有进球的比赛,而且这还是在自己的主场,上一次上港在主场没有进球的比赛还要追溯到去年,17年8月6日,他们在联赛中主场与权健闷平。  本赛季开局阶段,上港火力全开,曾有过亚冠4-1大胜墨尔本,联赛8-0一方、5-2富力的超大比分,联赛至今8场打进23球,场均接近3球也是一个恐怖的数字。  不过三线作战消磨了上港的体能以及进攻端的火力,在最近5场各项赛事中,上港全队只进了4个球!攻击端哑火也影响了球队的成绩,联赛已经两轮不胜,上周更是被亚泰终结了不败金身,而今天的足协杯虽然晋级,但常规时间内也是平局。  不过留给上港队调整的时间非常有限,因为接下来他们将面临更加残酷的赛程,国安、鹿岛鹿角都在等着上港,如果不能尽快恢复到最初的火力,可能会影响上港整个赛季的争冠计划。

    相比较而言,位于沱江南边的客栈、酒吧受灾严重,沱江北侧的区域因为有斜坡遮挡,大水尚未给这一区域造成太大影响。  景区一座风雨桥被冲垮  从网友上传的照片可以看到,整个古城景区被大水覆盖,有些客栈的前台被淹没在大水中。

  第一期,萝岗片区。说起萝岗,在2013年前后,一大批刚需在这里“上了车”,因为房价便宜,临近地铁6号线的新房不过万/平,要公交接驳到地铁口的更是只要万元出头,总价百万买一套90平左右的三房不是难事。然而,当时的萝岗交通并不发达,到天河只能坐一个多小时的公交车,或者到黄村转地铁,配套也相对缺乏,还到处灰尘滚滚,这是刚需们不得已的选择。而现在,当初“上了车”的该有多庆幸,如今的萝岗并没有让人失望。

  目前这种参考收盘价+一篮子货币的双锚机制,是一种缓慢释放贬值压力的渠道,它更像是一种针对美联储进入加息周期的缓冲器,只能是一种过渡期的安排,不是长久之计  【一条财经(微信ID:ytcj123)提要】  撰文:五月流星  目前这种参考收盘价+一篮子货币的双锚机制,是一种缓慢释放贬值压力的渠道,它更像是一种针对美联储进入加息周期的缓冲器,只能是一种过渡期的安排,不是长久之计  【正文】  目前这种参考收盘价+一篮子货币的双锚机制,是一种缓慢释放贬值压力的渠道,它更像是一种针对美联储进入加息周期的缓冲器,只能是一种过渡期的安排,不是长久之计。

  8月11日最新披露的央行人民币国际化报告继续强调以下五点:  1、将加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性。   2、将进一步完善人民币汇率市场化形成机制。

  3、将保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。   4、加快推动CIPS二期系统建设。

继续优化完善跨境人民币清算安排。 配合一带一路,支持境内机构使用人民币对外投资。

  5、中国将完善与人民币市场跨境使用、金融市场双向开放相适应会计准则。

  去年8月11日,中国央行宣布调整人民币汇率中间价报价机制为参考收盘价+一篮子货币,当天人民币对美元中间价,由下调1136个基点至,史无前例的降幅令市场一片哗然,此举后来被称作811汇改。

  时隔一年再来观察人民币汇率的变化,不管央行初衷是什么,市场对此最大的感受无疑是贬值,其次是波动幅度加大。   在过去一年里,离岸市场人民币兑美元汇率(CNH))降幅达到%,在岸市场人民币兑美元汇率(CHY)下跌约%,代表人民币兑一篮子货币汇率波动的CFETS人民币汇率指数也累计下跌%。   有分析人士感慨,过去一年人民币汇率市场发生的故事,可能远远大于过去10年的总和。   三次多空对决逼退国际投机资本  自中国央行突然启动汇改起,人民币汇率市场出现了翻天覆地的变化原先的单边升值趋势被彻底打破,人民币汇率的波动幅度明显加剧,且呈现出双边循环波动的特征。   在全球市场联动日益紧密的情况下,无论是人民币汇率形成机制脱钩美元,还是美联储加息与英国脱欧,都沦为全球投机资本沽空人民币的一个个筹码,在过去一年时间里国际投机资本累计掀起了三轮人民币沽空潮。   第一波是在去年8月汇改后的三天内,国际资本借央行与市场沟通不畅,纷纷揣测中国政府有意默许人民币贬值而大举沽空人民币,令人民币兑美元汇率一度暴跌约3000个基点,直接跌入区间。

  第二波则在去年底今年初,在中国央行放松托底人民币汇率后,国际投机资本再度掀起人民币沽空浪潮,令人民币兑美元汇率中间价下跌逾900个基点,降幅超1%。

  第三波是从今年4月起,国际投机资本借美联储加息预期升温与英国脱欧等一系列金融市场黑天鹅事件发酵,对人民币发动新一轮沽空浪潮,截至6月底人民币兑美元汇率下跌幅度超过2400个基点,一度跌破整数关口。   在与国际投机资本博弈中,为了平息这三波人民币沽空潮,央行消耗逾千亿美元外汇储备,尤其是今年初央行除了动用数百亿美元外汇储备干预汇市,还不惜抽走香港离岸市场人民币流动性,以此抬高人民币杠杆融资沽空成本,迫使国际投机资本知难而退。   定价机制仍存缺陷市场化程度还远远不够  6月底人民币汇率一度跌破后,中国央行重新采取措施成功干预汇市,人民币汇率企稳反弹。 但是未必意味着国际投机资本已经认赔出局。

事实上,他们正在寻找新的沽空机会。

央行在做好应对措施同时,仍需要及时调整汇改过程的某些遗漏。

  当前收盘价+篮子货币的人民币汇率中间价新定价方式,仍然没能解决以往人民币汇率中间价定价机制中的核心矛盾外汇市场出清问题,尤其是央行通过汇率管理抬高人民币兑美元汇率,市场却依然预期人民币持续贬值的情况下,大量购汇需求涌现但由于资本管制得不到满足,导致人民币汇率市场始终存在一股强大的购汇买盘,拖累人民币汇率持续下跌。

  理论上,收盘价+篮子货币是两种汇率形成机制。

  一种是参考收盘价的浮动汇率,人民币汇率与资本流动的方向一致,有很强的顺周期性。

  另一种是参考篮子货币汇率制度,人民币汇率由其他货币相对价格决定,主要目标是稳定贸易余额。

  单独来看,两种机制都有其合理性,但是合在一起就会出现一些问题。

当美元指数上升时,二者加权平均形成的中间价开盘价会缓解篮子货币上升压力。

当美元指数下跌时,二者加权平均形成的中间价开盘价会加剧篮子货币下行压力。 这无疑是造成人民币对美元汇率波动加大的原因之一。

  811汇改换汤不换药就是为了贬值  在关注人民币市场的人士看来,811汇改最大的意义,在于迈开了市场化的步子,释放了改革的信号,国际市场对人民币的态度也有了改观的迹象。 然而,目前这种参考收盘价+一篮子货币的双锚机制,是一种缓慢释放贬值压力的渠道,它更像是一种针对美联储进入加息周期的缓冲器,只能是一种过渡期的安排,不是长久之计。 人民币市场化需要有更深入的行动。

  另外还有部分人表达了更严重的担忧,目前这种局面其实是换汤不换药,市场化还未迈开步伐,所谓的811汇改只是在当前既定背景下为了贬值做出的决策。   从市场的角度来看,811汇改显然不够清晰,大家并不知道参考谁,所以也并没有体现出一个市场化的结果。 以英国脱欧公投为例,英国脱欧引发了欧元和英镑贬值、美元升值,按照篮子货币来判断,人民币应该兑欧元升值、兑美元贬值;英国脱欧同时降低了美元加息概率,资本都会流向新兴市场,因此作为新兴市场的货币理应升值,但事实上人民币的走势却与此相悖。